5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财联社6月12日讯（编辑 黄君芝(huángjūnzhī)）美东(dōng)时间上周五，美国劳工局发布的最新非农报告令市场松了一口气。

报告显示，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，尽管创2月以来新低，但仍高于市场(shìchǎng)预期的(de)13万人。与此同时，美国失业率连续第三个(dìsāngè)月维持在4.2%，这也平息(píngxī)人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。

但万神殿宏观经济公司(gōngsī)（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家Samuel Tombs警告称(chēng)，这些数字可能(kěnéng)并不能说明全部情况。他(tā)认为，美国劳动力市场正在努力应对招聘疲软和向下修正的加速趋势。

他以(yǐ)3月非农数据举例称，当月新增就业人数22.4万人的初始数据，此后几乎(jīhū)被削减了一半，降至12万人。因此，5月份的数据可能也(yě)被夸大了。

Tombs在最新报告中写道：“我们预计，在8月初发布的第三次估算(gūsuàn)数据中，5月份的就业人数将被下调至10万人(wànrén)左右。”

按惯例(guànlì)，美国劳工部(měiguóláogōngbù)在公布初值数据后，下一个月会公布修正值，再下一个月公布终值。

他指出，自2023年1月以来，每月数据的初始值都(dōu)会较第三次估算平均向下修正3万人，这可能是由于小企业迟交(chíjiāo)工资单数据。而小公司往往受到高利率和关税(guānshuì)成本的打击最大。

“在这次(zhècì)经济低迷时期(shíqī)，小企业真的就像煤矿里的金丝雀。他们没有财力来(lái)处理与关税有关的许多前期成本。他们仍然面临着非常高的借贷成本，因此他们在招聘和资本(zīběn)支出方面都非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售、批发、运输(yùnshū)和物流行业将继续疲软，并预计到今年年底，这些行业的(de)就业人数将减少50,000人，原因是关税的“前期效应(xiàoyìng)”减弱，许多企业和消费者在关税相关价格上涨之前(zhīqián)争相消费。

除了修正数据外，招聘似乎也将放缓。全国独立企业联合会（NFIB）小企业招聘意向指数跌至2020年5月以来的(de)最低水平(zuìdīshuǐpíng)。美联储的地区调查则显示，医疗和教育以外的服务业就业人数继续下降(xiàjiàng)。

下图(xiàtú)显示，美联储地区调查追踪的招聘(zhāopìn)意向低于2015年至2024年的平均水平。私营服务部门的实际就业增长往往与招聘意向密切相关，这意味着(yìwèizhe)当招聘意向下降时，实际招聘往往会在不久后下降。

Tombs认为，在“政府效率部(bù)”（DOGE）推动(tuīdòng)的“裁员潮”后，政府工作岗位还将继续减少(jiǎnshǎo)，因为接受自愿买断的联邦雇员将在9月份从工资单上(shàng)除名——今年政府工作岗位已减少59,000人，其中5月份减少了22,000人。

按照这一趋势，Tombs预计(yùjì)失业率将在12月达到4.8%的(de)峰值。

Tombs表示，综上所述，就业市场比表面上看起来要疲软。因此(yīncǐ)，他认为(rènwéi)，美联储将需要在9月份开始降息，以便在通胀见顶之前(zhīqián)为企业缓解压力。